上海医药受益并购净利预增15亿 销售费两连降控股股东增持显信心

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长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

通过收购，上海医药（601607.SH、02607.HK）盈利能力大幅提升。

7月9日晚间，上海医药公告显示，公司预计2025年上半年实现净利润为44.50亿元，同比将增加15.08亿元，涨幅约52%。

对此，上海医药解释称，公司完成收购上海和黄药业有限公司（以下简称“和黄药业”）10%股权的交割手续，公司合计持有和黄药业股权比例从50%变更至60%，并将其纳入合并报表范围，公司对其会计核算由合营企业的权益法核算变更为按子公司核算。根据会计准则规定，上市公司投资收益上涨。

在业绩提高的同时，上海医药也在“降本”，2023年和2024年，公司销售费用连续两年下降。2025年一季度，公司销售费用再降16.11%。

出于对上市公司未来发展的信心，近日，上海医药控股股东完成对上海医药的增持，增持股份数量占已发行股份总数的1.995%。

上半年净利预增52%

上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业，主营业务医药工业、医药商业均居中国领先地位，公司医药工业位列全球制药企业50强。

7月9日晚间，上海医药发布公告称，经财务部门初步测算，公司预计2025年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为44.50亿元，与上年同期相比，将增加15.08亿元，同比增长约52%。

对于利润增长，上海医药介绍，公司于2025年4月25日完成收购上海和黄药业有限公司（以下简称“和黄药业”）10%股权的交割手续，公司合计持有和黄药业股权比例从50%变更至60%，并将其纳入合并报表范围，公司对其会计核算由合营企业的权益法核算变更为按子公司核算。

上海医药表示，根据会计准则规定，因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资企业实施控制的，对于购买日之前持有的被购买方的股权，应当按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值之间的差额计入当期投资收益。

需要注意的是，2025年一季度，上海医药净利润达13.33亿元，同比下降13.56%。通过上述收购，公司一改利润下滑的局面。

在此之前，上海医药也实现了业绩增长。

2024年，上海医药实现营业收入2752.51亿元，同比增长5.75%，创下历史新高；净利润45.53亿元，同比增长20.82%。

其中，2024年，上海医药医药工业实现销售收入237.31亿元，同比下降9.62%；医药商业实现销售收入2515.20亿元，同比增长7.47%。

利润方面，2024年，上海医药工业板块贡献利润21.93亿元，同比增长3.95%；商业板块贡献利润33.85亿元，同比增长1.05%；主要参股企业贡献利润4.70亿元，同比下降12.98%。

研发费连续三年上涨

对于业绩增长，上海医药的降本增效也起到巨大作用。

2022年，上海医药销售费用达142.79亿元，同比增长7.22%，为公司历史新高。

2023年和2024年，上海医药销售费用分别为139.02亿元和127.14亿元，同比分别增长-2.64%和-8.55%，已连续两年下滑。

其中，2024年，上海医药工业销售费用总额68.18亿元，占工业营业收入的比例为28.73%，较上年同期降低3.55个百分点，销售费用率较为合理。

2025年一季度，上海医药销售费用达27.61亿元，同比下降16.11%。

此前，上海医药表示，2023年下半年开始，公司管理层达成高度一致，坚决要把公司的营销模式进行有效的调整和优化，提高和改善自营终端的能力，在财务报表中的体现就是自营终端的销售比重在不断提升，这是公司的初衷和目标。

“一个是加强学术终端的能力，二是公司有大量在背后做临床数据的人，这就代表营销模式的一个比较大的转型，而转型绝非一两天就能实现的，因为讲产品、讲卖点、讲学术，都需要不同的队伍去做，涉及内部队伍的调整、整合和优化的问题。”上海医药表示。

与此同时，上海医药的研发费用正在持续增长。

2022年至2024年，上海医药研发费用分别为21.12亿元、22.04亿元和23.94亿元，同比分别增长6.29%、4.35%和8.64%，已连续三年增长。

2025年一季度，上海医药研发费用达4.97亿元，同比微降0.88%。

2024年年报中，上海医药表示，公司坚持“筑牢底盘、做强核心、创新突破”的发展主线，重点加强工业研产销的组织资源与创新能力提升，通过生产端、研发端、销售端强化“三横”，通过财务穿透、合规穿透、审计穿透实现“三纵”，构建“三横三纵”的发展体系，持续提升核心竞争力。

累计分红157.46亿

在经营状况持续向好之下，上海医药控股股东大举增持公司股份。

此前，上海医药发布公告称，公司控股股东上海实业（集团）有限公司（简称“上实集团”）基于对公司未来发展前景的信心及对其价值的认可，计划自2024年9月3日起12个月内通过下属全资子公司上实国际投资有限公司（简称“上实国际”）于二级市场增持公司H股股份，增持比例不超过公司投票权的2%。

7月5日，上海医药公告显示，自本次增持计划披露以来，截至2025年6月25日，上实集团增持本公司H股股份计划已经实施完毕。

本次增持期间内，上实集团通过上实国际增持了上海医药H股股份共计7400万股，约占本公司已发行H股股份总数（即9.19亿股）的8.052%，占已发行股份总数（即37.08亿股）的1.995%。

公告显示，本次增持计划完成后，上实集团持有及控制上市公司股份14.26亿股，约占公司已发行股份总数的38.461%；其中持有及控制H股股份3亿股，约占本公司已发行H股股份总数的32.689%，占已发行股份总数的8.102%。本次增持期间内，上实集团未减持其所持有的本公司股份。

分红方面，上海医药上市以来累计分红30次，累计分红金额为157.46亿元，其中A股分红114.14亿元，港股分红43.32亿元。