财经深一度丨上市五年，LPG期货期权助力能化市场更好发展

近日，LPG（液化石油气）期货、期权迎来上市五周年。

2020年3月30日、31日，LPG期货、期权相继在大连商品交易所挂牌上市，成为我国期货市场首个气体能源品种，也是首个期货期权同步推出的品种。

如今，LPG期货、期权上市已五年，LPG期货及期权市场规模稳中有进，市场功能持续深化，以金融之力为能源化工产业链披上风险管理“铠甲”。

游客乘坐“水上巴士”画舫船游览白洋淀，画舫船以液化石油气为动力。新华社发（汤德宏 摄）

我们先了解一下什么是LPG？

LPG是一种在提炼原油时生产出来或从石油、天然气开采过程中挥发出的气体，主要成分为丙烷与丁烷。餐厅后厨的锅气、北方民居的冬日暖流、汽车的动力……这些都与LPG有关。

其用途有两大方向——燃料与化工。在燃料用途领域，LPG可作为炊事、供暖、汽车等终端的热量来源；在化工领域，LPG则是生产丙烯和汽油添加剂等的重要原料。

LPG期货及期权的上市，为能源化工产业链企业提供了有效的风险管理工具。

据了解，我国虽然是LPG的进口和消费大国，但过去国内LPG行业价格体系较为混乱，缺乏标杆价格。此外，对于国内炼厂而言，LPG是炼油副产品且配备库容偏小，因此销售存在刚性压力，难以根据市场价格调节供应。

在业内人士看来，LPG期货、期权的上市，给国内炼厂及贸易商等产业链企业提供了更贴合国内视角的套期保值工具。同时，炼厂等企业通过参与交割，可以更广泛地接触到各区域现货市场中的客户，打破以往现货经营区域的壁垒。

山东京博石油化工有限公司是一家以石油化工为主业、集石油炼制与后续深加工为一体的民营企业。2020年10月，该企业成功申请成为LPG交割厂库后，积极开展LPG产品及生产利润的套期保值工作，有效锁定炼厂生产利润，对冲库存贬值风险。

2022年初，受国际地缘政治因素影响，原油及LPG相关产品价格大幅上涨。作为LPG综合运营商，马森能源有限公司为应对市场风险，库存一直保持高位。随着市场情绪的逐渐消退，马森能源将库存进行卖出套保，通过期现结合弥补了现货下跌亏损，降低了企业单边经营带来的风险。

江阴市金桥化工有限公司是一家化工产品生产、贸易、物流一体化企业。“通过LPG现货、期货和期权的组合，我们可以构造更为丰富的套保策略，实现更精细化、个性化的风险管理目标，提升公司的风险管控能力和综合竞争力。”企业相关负责人表示。

在部分业内人士看来，当前，LPG期货市场产业参与呈现“上强下弱”格局，下游90%为小微企业，参与度有待提升。

对此，大商所相关部门负责人表示，大商所将通过增设交割厂库、集团交割库，提升服务实体经济的广度；依托现有LPG合约，研究净价交易、保税交割的丙烷合约，进一步完善品种体系；同时，通过产融基地、企业实践专项项目等，提升产业企业对于LPG衍生品功能作用的认知。（记者刘羽佳、郭翔）